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企業融資并購重組律師

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企業并購律師講述法律風險(一)

      并購失敗案例之法律風險(一)

作者  辛超舉律師

鄭重聲明:本文著作權歸作者所有,如需轉載,請注明詳細出處。

現實永遠比劇本更狗血!在公司并購的道路上,總是會看到許多失敗者的身影?;蛘哂捎诓①彿桨干铣霈F的一小點紕漏,或是因為對交易對手盡職調查的不徹底,也有可能是你壓根就不會想到的一點小意外……

我們結合公司并購過程中的一些失敗案例,通過系列專題文章來解析公司并購失敗的法律風險。

案例:張先生經營一家汽車配件生產公司,自己和妻子是公司的兩個股東,擁有公司的全部股權。張先生夫妻把公司當成自己的孩子一樣,幾年的拼搏加上遇到好的經濟環境,公司經營地相當紅火。業績良好的企業自然容易得到大型集團的青睞,某上市公司為企業業績和經營戰略的考慮,向張先生的汽車配件生產公司伸出了橄欖枝,希望能夠收購張先生的公司。雙方經過一番討價還價,最終就收購價格達成一致意見,約定上市公司出資一億五千萬元收購張先生夫妻90%的股權,剩余10%仍由其二人持有。

但收購款并非以現金的形式支付給張先生夫妻,而是以上市公司增發1000萬股(每股15元)給張先生夫妻作為收購出資款。同時約定:張先生仍然管理公司,如果汽車配件生產公司在收購完成的三個會計年度內經審計后的凈利潤每年不低于一千萬元,否則上市公司有權將張先生夫妻持有的股票按照零元的價格直接注銷。

協議簽訂后,上市公司完成定增程序,將增發股票登記在張先生夫妻名下。張先生夫妻也將自己原來持有的汽車配件生產公司的股權轉讓給上市公司,并辦理工商登記變更。

三年過后,上市公司安排會計師事務所對汽車配件生產公司進行審計,結果顯示汽車配件生產公司在收購后的三個會計年度內每年的凈利潤僅為八百萬元,沒有達到凈利潤不少于一千萬元的目標。上市公司于是啟動減資程序,將張先生夫妻所持有的一千萬股股票予以注銷。

律師點評:公司收購和并購是一項非常精細的工作,對于收購方而言,目標公司的經營狀況和未來的收益都不是完全的掌握;對于被收購企業而言,收購價款的支付方式、支付時間、對賭協議的履行等都需要特別關注。

     本案中,張先生作為被收購企業的實際控制人,對于被收購企業的情況自認為是非常清楚的,對于公司的盈利能力自認為是有充分的信心。但張先生對于財務制度和法律規定了解地卻不多。張先生根據自己計算的凈利潤認為肯定能實現一千萬凈利潤的目標,但卻不知道財務審計時要扣除各種設備的折舊費用,要扣除應交卻沒有交的稅費等費用。由于完全不了解計算標準,也沒有就相關事宜聘請會計師和律師進行專業的幫助,最終折戟沉沙。
本內容由企業并購律師:辛超舉律師整理
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